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贷款利率下调 房地产板块短暂“暴动”

2021-09-27 01:05 阅读次数:

本文摘要:据21世纪经济报导9月18日消息 央行发布,从2008年9月16日起,上调半年期贷款利率0.36个百分点,一年及一至三年期贷款基准利率0.27个百分点,5年以上贷款利率只降了0.09个百分点;存款基准利率维持恒定。 提升债务能力 那么,贷款利率上调对上市公司来说究竟有多大的影响? 宏源证券(000562.SZ)分析师王智勇指出,减少贷款利率虽然可以从数量上略为减少公司的费用,但是影响受限。

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据21世纪经济报导9月18日消息 央行发布,从2008年9月16日起,上调半年期贷款利率0.36个百分点,一年及一至三年期贷款基准利率0.27个百分点,5年以上贷款利率只降了0.09个百分点;存款基准利率维持恒定。  提升债务能力  那么,贷款利率上调对上市公司来说究竟有多大的影响?  宏源证券(000562.SZ)分析师王智勇指出,减少贷款利率虽然可以从数量上略为减少公司的费用,但是影响受限。

  根据他的计算出来,2008年中期,A股上市公司的三项费用(营业费用、管理费用和财务费用)占到营业收入的比重只有10.49%。这一数字刷新了2007年以来的新高。

2007年1季度-2008年1季度的数据分别为10.76%、11.35%、11.78%、11.97%和10.99%。  但是,这样较低的三项费用是不可持续的,按照我们的测算,长时间的三项费用大约应当占到营业收入的14%到15%之间,也就是说,整个A股上市公司的三项费用还有更进一步下降的空间,而这将不足以抵销掉因为贷款基准利率上升而节省的财务费用。

王智勇回应。  另一方面,根据东方证券对A股上市公司2008年中报的分析,从债务能力指标来看,体现上市公司缴纳利息费用能力的利息确保倍数(EBIT/财务费用指标)沿袭了2007年中期以来的持续下降走势。  东方证券的研究表明,自2006年以来,A股上市公司的利息确保倍数在2007年中期超过了峰值,相似17,但是,之后却经常出现了下降趋势,到2008年中期仅有在13.5左右。这体现出有,随着企业融资利率水平的提高和企业盈利增长速度的上升,企业的债务能力经常出现了上升。

东方证券指出。  这样显然,贷款基准利率的上升毫无疑问对上市公司的债务能力的提高是一件好事情。

一位分析人士指出。  地产股躁动  这次贷款基准利率的调整,对于备受货币政策削减影响、资金紧张的房地产行业的影响仅次于。某券商的一位策略分析师对记者回应。  9月16日当天,整个房地产板块仅有暴跌1.73%,91家当天交易的公司中,有22家下跌,5家平盘,其中,国兴地产(000838.SZ)堪称以涨停报收。

  2008年中报表明,房地产行业上市公司面对较小的资金压力,资产负债率维持较高水平。以行业龙头为事例,万科(000002.SZ)为67.75%,保利地产(600048.SH)为70.20%,招商地产(000024.SZ)为65.58%,金地集团(600383.SH)为72.72%。  只不过,此次对房地产行业上市公司来说,影响十分受限,因为目前的个人住房贷款和基础建设投资,多归属于5年及以上的中长期贷款,而这部分贷款的利率下调幅度是大于的。

王智勇指出。  根据国金证券(600109.SH)的测算,本次利率上调不会减少房地产类上市公司整体财务费用和资本化利息大约4.25亿元,相等于2007年税前利润的1.4%。  而且,相对于财务费用的上升,市场更加推崇房地产公司的经营性现金流,似乎,央行此次调整利率急于减轻该行业上市公司的经营性现金流的危局。  2008年中报表明,2008年上半年房地产上市公司经营活动产生的现金流为-312.32亿元,去年同期为-82.87亿元,同比上升276.88%。

  尽管如此,东方证券仍悲观地指出,此次事件标志着货币政策方向将再次发生大的改变,今后货币政策更进一步断裂的可能性相当大,这对于整个经济以及上市公司的影响也将逐步反映,也正如我们前期策略报告中认为的,货币政策的改向或将沦为A股中长期翻转的契机。


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